市場(chǎng)調(diào)整疊加多起突發(fā)事件，讓上半年表現(xiàn)搶眼的醫(yī)藥股近期急轉(zhuǎn)直下，這也使得醫(yī)藥主題基金凈值大幅回撤。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥主題基金最近3周以來(lái)整體回撤幅度超過(guò)15%，部分基金回撤幅度高達(dá)20%。記者在采訪中了解到，對(duì)于醫(yī)藥股后市判斷，基金經(jīng)理出現(xiàn)了嚴(yán)重分歧，看多者認(rèn)為調(diào)整后依然會(huì)震蕩向上，看空者認(rèn)為當(dāng)前醫(yī)藥股根本沒(méi)有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。
醫(yī)藥主題基金凈值急轉(zhuǎn)直下
上半年表現(xiàn)搶眼的醫(yī)藥股前一段時(shí)間陸續(xù)遭遇疫苗等事件影響，股價(jià)急轉(zhuǎn)直下，這也使得醫(yī)藥主題基金凈值大幅下挫。
Choice資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥主題基金一片跌勢(shì)。從7月16日至8月7日，區(qū)間跌幅超過(guò)13.8%的基金有50只，其中48只屬于醫(yī)藥主題基金。在同期跌幅超過(guò)15%的26只基金中，有23只是醫(yī)藥主題基金，區(qū)間最大跌幅接近20%。
在上述區(qū)間跌幅較大的非醫(yī)藥主題基金中，大多也受累于重倉(cāng)醫(yī)藥股。以天弘文化新興產(chǎn)業(yè)基金為例，根據(jù)該基金二季報(bào)，在前十大重倉(cāng)股中，有7只為醫(yī)藥股，包括長(zhǎng)春高新(000661，股吧)、安圖生物、恩華藥業(yè)(002262，股吧)等；金鷹產(chǎn)業(yè)整合基金前十大重倉(cāng)股中，有4只是醫(yī)藥股，包括康泰生物、老百姓(603883，股吧)、泰格醫(yī)藥(300347，股吧)和我武生物(300357，股吧)。
值得一提的是，近期醫(yī)藥股的劇烈調(diào)整讓部分追漲殺跌的基金遭遇棒喝。以年內(nèi)業(yè)績(jī)墊底的某基金為例，截至8月7日，該基金年內(nèi)跌幅超過(guò)34%。根據(jù)定期報(bào)告披露的重倉(cāng)股數(shù)據(jù)，今年1月份該基金追漲買入建設(shè)銀行(601939，股吧)和工商銀行(601398，股吧)，二季度銀行股大跌后砍倉(cāng)，然后買入安圖生物、開立醫(yī)療等醫(yī)藥股。某年內(nèi)跌幅超過(guò)27%的主題輪動(dòng)基金同樣“淪陷”于追漲殺跌。該基金1月份高位追入保利地產(chǎn)(600048，股吧)，二季度追買智飛生物(300122，股吧)、康泰生物、普利制藥等醫(yī)藥股。
基金對(duì)醫(yī)藥股后市判斷分歧嚴(yán)重
如何看待醫(yī)藥股后市表現(xiàn)？從記者了解的情況看，機(jī)構(gòu)對(duì)于醫(yī)藥股后市表現(xiàn)存在嚴(yán)重分歧。看好醫(yī)藥股后市的邏輯主要是市場(chǎng)空間巨大、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向好、部分龍頭股已經(jīng)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)等；看空醫(yī)藥股的邏輯是估值過(guò)高、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力、在當(dāng)前市場(chǎng)中性價(jià)比不高等。
華商鑫安基金經(jīng)理翟金林對(duì)醫(yī)藥股有深入研究。在他看來(lái)，經(jīng)歷短期調(diào)整之后，醫(yī)藥行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)分化，未來(lái)不能單純從業(yè)績(jī)和題材邏輯炒作醫(yī)藥股，而應(yīng)該關(guān)注公司治理優(yōu)秀、研發(fā)能力較強(qiáng)、注重信用與品質(zhì)的優(yōu)質(zhì)公司，依靠營(yíng)銷手段或非連續(xù)性并購(gòu)獲取技術(shù)的公司會(huì)失去市場(chǎng)支持。
歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異的長(zhǎng)安基金總經(jīng)理助理徐小勇認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)向好，部分創(chuàng)新藥公司值得關(guān)注。經(jīng)過(guò)此輪市場(chǎng)調(diào)整，部分醫(yī)藥股有望出現(xiàn)好的布局時(shí)機(jī)。
看空醫(yī)藥股的機(jī)構(gòu)給出的一個(gè)重要理由是估值過(guò)高。知名私募易同投資對(duì)醫(yī)藥股布局較深，認(rèn)為經(jīng)過(guò)大幅上漲之后，醫(yī)藥股整體估值已經(jīng)處于歷史高位，部分公司當(dāng)前被透支的估值，或許需要3年甚至10年的業(yè)績(jī)來(lái)回報(bào)。
醫(yī)藥股年內(nèi)股價(jià)大漲同醫(yī)藥股估值邏輯變化有關(guān)，此前用單純PE進(jìn)行估值，在引入DCF邏輯估值后，部分創(chuàng)新藥公司股價(jià)飛漲。但在部分長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金經(jīng)理看來(lái)，估值依然是最堪倚重的“護(hù)城河”，否則估值下調(diào)本身就會(huì)帶來(lái)股價(jià)大幅下跌，尤其是短期內(nèi)股價(jià)飆漲的個(gè)股。華南某績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理對(duì)記者說(shuō)：“在市場(chǎng)普跌之后，出現(xiàn)很多性價(jià)比遠(yuǎn)比醫(yī)藥股好的標(biāo)的，為什么要為那些已經(jīng)賺錢并急于出貨的醫(yī)藥基金接盤呢？”（來(lái)源：上海證券報(bào)）
